信托導(dǎo)讀：信托（“Trust”）是一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度和法律行為，同時(shí)又是一種金融制度，信托與銀行、保險(xiǎn)、證券一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。信托業(yè)務(wù)是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，一般涉及到三方面當(dāng)事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。信托業(yè)務(wù)是由委托人依照契約或遺矚的規(guī)定，為自己或第三者（即受益人）的利益，將財(cái)產(chǎn)上的權(quán)利轉(zhuǎn)給受托人（自然人或法人），受托人按規(guī)定條件和范圍，占有、管理、使用信托財(cái)產(chǎn)，并處理其收益。信托具有：代人理財(cái)拓寬投資者的投資渠道；聚集資金服務(wù)經(jīng)濟(jì)；規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)；促進(jìn)金融體系的發(fā)展與完善；發(fā)展社會(huì)公益事業(yè)，健全社會(huì)保障制度；利于構(gòu)筑社會(huì)信用體系等作用。
以下為渤海信托王總?cè)ε嘤?xùn)課——信托與信托融資演講的主要內(nèi)容：
本次演講課題為信托與信托融資，主要從什么是信托、信托的優(yōu)勢(shì)、信托的風(fēng)險(xiǎn)及如何把控和信托前景四個(gè)方面進(jìn)行講述。
一、什么是信托
信托公司存在很早，中國(guó)第一家信托公司于1979年便開(kāi)始存在，而中國(guó)信托公司真正開(kāi)展業(yè)務(wù)是在2001年《信托法》頒布之后。2007年又相繼出臺(tái)《信托公司管理辦法》和《集合資金管理辦法》，業(yè)內(nèi)稱(chēng)此為依法“兩規(guī)”，此時(shí)，才真正拉開(kāi)中國(guó)信托業(yè)務(wù)的序幕。
其實(shí)信托業(yè)于國(guó)外歷史悠久，很早時(shí)期，英國(guó)可以拿出大量資金在東方國(guó)家開(kāi)辦公司，其資金來(lái)源基本為信托資金，信托的用途很廣。中國(guó)信托公司是信托制度唯一使用的金融機(jī)構(gòu)。信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)以來(lái)，信托制度運(yùn)用較好，業(yè)務(wù)量發(fā)展很快，從2007年至今短短的幾年時(shí)間里，信托業(yè)務(wù)總額度達(dá)11萬(wàn)億元左右，而此段時(shí)間也是國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)發(fā)展最大的亮點(diǎn)。
二、信托優(yōu)勢(shì)
1、信托為什么會(huì)廣受熱議？原因?yàn)閮蓚�(gè)事件。
（1）2009年的4萬(wàn)億拉動(dòng)，信托公司業(yè)務(wù)量大幅上升。
在這4萬(wàn)億資金中，大部分業(yè)務(wù)是投向政府平臺(tái)，以股權(quán)方式開(kāi)展業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，以股權(quán)質(zhì)押融資方式，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，只有符合銀行貸款指標(biāo)要求才能為企業(yè)貸款，而此方式不符合其標(biāo)準(zhǔn)，銀行不能開(kāi)展此業(yè)務(wù)，券商也不具備以此方式為企業(yè)融資的資格，只有信托公司可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，伴隨國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放以來(lái)，對(duì)于百姓，手中有更多資金需要進(jìn)行理財(cái)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)，自主經(jīng)營(yíng)權(quán)力大了許多，企業(yè)需要更靈活的方式進(jìn)行融資，而當(dāng)時(shí)銀行只有存款、貸款業(yè)務(wù)，無(wú)理財(cái)服務(wù)，且存款利率低，方式不靈活，無(wú)法滿足百姓及企業(yè)需求，即滿足不了CPI。再加上股市不明朗，國(guó)內(nèi)相關(guān)法律又不嚴(yán)謹(jǐn)，上市企業(yè)由于弄虛作假，導(dǎo)致中國(guó)股市一蹶不振。企業(yè)除銀行貸款或選擇上市外進(jìn)行融資，對(duì)其他融資渠道完全不知，所以由于各種因素存在，迫切需要另一種相對(duì)靈活的方式，來(lái)滿足投資收益及融資需求，信托公司應(yīng)運(yùn)而生。從以上幾方面來(lái)講，信托公司是中國(guó)金融改革的先驅(qū)。信托公司有了信托產(chǎn)品，并能提供高收益，改變了之前投資者手中有閑置資金只能存入銀行，來(lái)收取很低利息的現(xiàn)象，進(jìn)而更多的投資人來(lái)關(guān)注并嘗試了解信托公司。
百姓手中的資金越來(lái)越多，衍生了“非法集資”。出現(xiàn)非法集資原因在于：首先市場(chǎng)中存在閑置資金及融資需求，其次有人看到“機(jī)會(huì)”，如一些民間擔(dān)保公司、合作社（像邯鄲偉光信用合作社）等公司打著理財(cái)口號(hào)，在投資人不明白實(shí)際情況、不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)行募集資金，挪用他處，后還不上資金……而且最近信托公司又出現(xiàn)諸多問(wèn)題，導(dǎo)致投資者不知道該通過(guò)何種方式進(jìn)行合理理財(cái)。
其實(shí)信托公司都是金融機(jī)構(gòu)，歸屬銀監(jiān)局非銀行金融處監(jiān)管，其同時(shí)監(jiān)管信托公司、租賃公司、財(cái)務(wù)公司等，但信托公司與其他機(jī)構(gòu)理財(cái)方式不同之處在于：信托公司為金融機(jī)構(gòu)，并需要擁有自有資本金。所以信托公司都具有一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。在看信托公司實(shí)力時(shí)，不應(yīng)看其牌子的大小，而要看其“凈資產(chǎn)”。所謂凈資產(chǎn)=注冊(cè)資本金+未分配利潤(rùn)。渤海信托在68家信托公司中，凈資產(chǎn)為32億元，相當(dāng)于渤海信托擁有32億元的備付金，占據(jù)中上等地位。根據(jù)國(guó)家的《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司自有資金即凈資產(chǎn)不可用于實(shí)業(yè)投資，用意在于，若信托產(chǎn)品存在問(wèn)題或偏差時(shí)，信托公司可以以其自有資金給投資者一個(gè)交待。信托公司具有金融牌照，做業(yè)務(wù)開(kāi)展理財(cái)時(shí)的集資行為是合法的，雖說(shuō)其為一種私募，但公信力好，有一定資產(chǎn)實(shí)力，理財(cái)有保障。
信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)方式靈活，即可以以股權(quán)方式為企業(yè)提供融資，又可以以貸款方式為企業(yè)提供融資，還可以以購(gòu)買(mǎi)許可的公司未來(lái)收益權(quán)的新方式為企業(yè)提供融資，信托公司以其靈活業(yè)務(wù)方式，可以在某些業(yè)務(wù)層面代替銀行、券商。
案例：曾有一家河北省內(nèi)企業(yè)通過(guò)股權(quán)質(zhì)押方式，由2億元的集合資金融到渤海信托50億元信托股權(quán)資金，后又于商業(yè)銀行按70%商貸貸到資金，一夜間企業(yè)實(shí)力變得非常強(qiáng)大，在拿到全部資金后該企業(yè)修建了京石高速公路。
（2）國(guó)家金融政策微調(diào)，2013年-2014年銀行貸款規(guī)模壓縮收緊。
此期間所有企業(yè)于銀行貸款變得困難，銀行曾對(duì)企業(yè)許諾的資金、授信的資金等都無(wú)法實(shí)現(xiàn)，銀行并非沒(méi)錢(qián)了，只是銀行貸款規(guī)模實(shí)行壓縮。銀行沒(méi)有放貸指標(biāo)了，就通過(guò)高收益產(chǎn)品來(lái)滿足現(xiàn)有存款人對(duì)收益的要求。同時(shí)，由于信托公司引起更多投資者關(guān)注，導(dǎo)致銀行提高存款利率，現(xiàn)存款利率上浮10%左右，給予投資人高回報(bào)存款利息享受。由于貸款收緊，企業(yè)目光轉(zhuǎn)向其他金融機(jī)構(gòu)——券商，但券商除通過(guò)企業(yè)進(jìn)行上市來(lái)給企業(yè)融資外，無(wú)其他方式，所以，企業(yè)再將目標(biāo)轉(zhuǎn)向別處。綜上所述，信托公司具有貸款方面的優(yōu)勢(shì)。
信托公司除貸款方面的優(yōu)勢(shì)外，還具有投資優(yōu)勢(shì)。券商開(kāi)展上市公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)時(shí)，銀行資金不能注入股市，銀行資金介入股市是國(guó)家最為忌諱的，將會(huì)導(dǎo)致股市泡沫加劇。而券商運(yùn)用于股市上的資金，在沒(méi)有獲得上市通告前，資金來(lái)源股民資金將無(wú)法投入到股市中。但信托公司不同，不但具有券商的身份外，還可以對(duì)實(shí)體企業(yè)進(jìn)行投資，以股權(quán)形式進(jìn)行3年或5年期的股權(quán)投資。
案例：萬(wàn)達(dá)集團(tuán)發(fā)展特別快，因?yàn)槠涫侵袊?guó)房地產(chǎn)商中最早利用股權(quán)融資的房企。萬(wàn)達(dá)在最早時(shí)，每個(gè)項(xiàng)目以支付49%的土地出讓金來(lái)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押給信托公司，進(jìn)而以另51%的股權(quán)進(jìn)行募集資金。
從萬(wàn)達(dá)案例可見(jiàn)股權(quán)融資的好處是以小搏大。假如企業(yè)有價(jià)值1億元的股權(quán)質(zhì)押給信托公司，再融資1億元，現(xiàn)公司具有2億元，此時(shí)再找銀行按70%商貸進(jìn)行貸款，那么企業(yè)的融資渠道將全面打開(kāi)。
所以說(shuō)信托公司制度使信托公司特別火，因其業(yè)務(wù)方式靈活，并相當(dāng)于擁有三張資格牌照。
2、信托公司劣勢(shì)：
壟斷不是一個(gè)好現(xiàn)象，若一個(gè)市場(chǎng)被一個(gè)機(jī)構(gòu)壟斷，那么這個(gè)機(jī)構(gòu)也不會(huì)發(fā)展的很好，并會(huì)帶來(lái)許多弊端，所以國(guó)家提出券商可以開(kāi)展資管計(jì)劃，即券商也可以幫投資人進(jìn)行理財(cái)，相當(dāng)于信托公司一直獨(dú)斷的理財(cái)業(yè)務(wù)，券商也獲得資格。實(shí)際上，資管也是利用信托制度，國(guó)家為維護(hù)券商大的融資市場(chǎng)，所以將制度改進(jìn)。
近期有一銀行利好的消息：2014年7月初，銀監(jiān)會(huì)通知各銀行成立理財(cái)事業(yè)部，相當(dāng)于券商的資管部，各銀行也開(kāi)始籌劃中，實(shí)現(xiàn)分業(yè)管理變?yōu)榛鞓I(yè)管理，屆時(shí)，企業(yè)或個(gè)人在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行銷(xiāo)售人員可以向其推薦保險(xiǎn)、家庭信托計(jì)劃等，可以從事多方面業(yè)務(wù)。相信后來(lái)者居上，銀行、券商會(huì)將信托制度運(yùn)用的更好。
在中國(guó)的金融大盤(pán)中，前四名排名依次是：銀行、信托、券商、保險(xiǎn)，而其中第一名與第二名資產(chǎn)差距很大，銀行資產(chǎn)管理規(guī)模占據(jù)金融大盤(pán)的90%，信托占5%，保險(xiǎn)、期貨、租賃等占5%。信托業(yè)雖然位居第二，但在市場(chǎng)中資產(chǎn)管理規(guī)模占據(jù)比重很少。龐大的金融盤(pán)子中，銀行占絕大部分，所以國(guó)家對(duì)銀行監(jiān)管?chē)?yán)格，若銀行出現(xiàn)問(wèn)題，國(guó)家金融體系將面臨崩潰。券商在市場(chǎng)中的陣地也很重要，國(guó)家可以無(wú)信托但不能沒(méi)有券商，因此，國(guó)家提出允許券商做資管計(jì)劃，但由于提出時(shí)間較晚，若可以早5年時(shí)間提出，券商在股票相關(guān)產(chǎn)品、上市公司融資等方面會(huì)比信托做得更好，原因?yàn)槿淘谌珖?guó)擁有幾百家網(wǎng)點(diǎn)，信托則少之又少。
3、信托公司優(yōu)勢(shì)：
（1）資金使用方式靈活，是目前其他金融機(jī)構(gòu)可望而不可及的。
（2）信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)無(wú)地域限制、無(wú)行業(yè)限制。渤海信托于石家莊注冊(cè)成立，可以在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，并在房地產(chǎn)、家具、高速公路、礦業(yè)、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、旅游景點(diǎn)等多個(gè)行業(yè)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
若問(wèn)中國(guó)的資金都去哪了？那么答案將是在銀行存款賬戶中。資金不能被盤(pán)活實(shí)現(xiàn)流通是一種極大的浪費(fèi)。那么大量資金為什么都流入了銀行？原因?yàn)殂y行于全國(guó)各地有大量營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，但其理財(cái)手段少，不能將資金喚醒。而券商也擁有較多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，但其想將股民拉出做私募投資較困難，并且券商對(duì)股票較熟悉，但對(duì)私募信托等不夠熟知。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，能夠喚醒資金，并帶來(lái)更大收益，將會(huì)利國(guó)利民。但縱觀河北金融歷，遭遇一些尷尬。河北省為資金量充裕的寶地，反而河北省企業(yè)融資非常困難。河北省為全國(guó)最大的存在存貸差的省份，存入與投出差額巨大。相當(dāng)于當(dāng)?shù)劂y行拿著投資人的存款，支付投資人較低利息，是對(duì)投資人的不負(fù)責(zé)任，銀行應(yīng)通過(guò)理財(cái)?shù)确绞綄⒋婵钍找嫣岣邅?lái)應(yīng)對(duì)上漲的物價(jià)水平。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)如今最忙的就是與銀行溝通交流，如企業(yè)已獲授信批準(zhǔn)，但貸款什么時(shí)候可以批下來(lái)？貸款到期后是否可以續(xù)貸？鑒于銀行今年貸款緊張，對(duì)企業(yè)家們提出幾點(diǎn)中告：
1）產(chǎn)業(yè)要擴(kuò)大到其他領(lǐng)域，今年行情看應(yīng)先暫緩。
2）企業(yè)要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提升產(chǎn)能，若企業(yè)所在的行業(yè)不是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，那么建設(shè)不要再擴(kuò)張，要知道有時(shí)“不為即有所為”。
試想，企業(yè)從各種渠道費(fèi)力融到了資金，一但投向不對(duì)，面臨風(fēng)險(xiǎn)很大。另企業(yè)家不可高估企業(yè)的現(xiàn)金流，否則一但企業(yè)資金鏈條斷了，在銀行存在違約事件，弊大于利。
三、信托風(fēng)險(xiǎn)及如何把控
信托公司的風(fēng)險(xiǎn)保障：
1、信托公司為金融機(jī)構(gòu)，有自有資本金投入。
2、信托公司擁有強(qiáng)大專(zhuān)業(yè)人士組成的獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)審會(huì)。與銀行相同，項(xiàng)目需要多次過(guò)會(huì)，在評(píng)審體系中，要求嚴(yán)格，風(fēng)險(xiǎn)得到最大的規(guī)避。
信托公司對(duì)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)如何把控：
1、融資企業(yè)是否有實(shí)物資產(chǎn)抵押，抵押率通常設(shè)置為45%-50%；
2、融資企業(yè)是否具有擔(dān)保人、股權(quán)質(zhì)押、未來(lái)現(xiàn)金流。擔(dān)保人包括企業(yè)大股東個(gè)人信用擔(dān)保和強(qiáng)有力的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資方面，有些企業(yè)于股權(quán)交易中心等機(jī)構(gòu)掛牌，股改后，股權(quán)及股價(jià)明晰，在市場(chǎng)中有可操作空間，通過(guò)評(píng)級(jí)公司對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，將股權(quán)質(zhì)押給信托公司，信托公司通過(guò)銀行發(fā)行中小企業(yè)私募債形式，為企業(yè)融到資金。若三方面條件都有最好，若企業(yè)只有未來(lái)現(xiàn)金流，也可將其未來(lái)現(xiàn)金流即應(yīng)收賬款作為融資標(biāo)的物，信托公司通過(guò)買(mǎi)斷未來(lái)現(xiàn)金流方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。
案例：紅星美凱龍，租用辦公商場(chǎng)，但其擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在已簽署的租賃合同中，引入索菲亞、歐派等知名品牌商與其簽訂若干年合同，信托公司將其未來(lái)現(xiàn)金流回款進(jìn)行設(shè)計(jì)為其融資。
河北省政府曾給予渤海信托授獎(jiǎng)，因渤海信托不像銀行一樣，銀行需要先將本地百姓存款上交到總行，再拆借給其他銀行，而渤海信托除吸引河北省內(nèi)投資者資金投入到省內(nèi)企業(yè)中去外，還引入外省投資人資金投向河北省內(nèi)企業(yè)，支持河北省內(nèi)建設(shè)，同時(shí)為投資人帶來(lái)高收益回報(bào)。
四、信托公司前景
現(xiàn)信托兌付方面出現(xiàn)較多問(wèn)題，但其僅為表面現(xiàn)象。在起初信托公司為企業(yè)提供融資時(shí)，企業(yè)當(dāng)時(shí)已取得銀行一定額度的授信，結(jié)果今年銀行很多最初承諾給企業(yè)的授信都無(wú)法兌現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)老板面臨困境，而起初信托公司設(shè)計(jì)還款來(lái)源時(shí)，將銀行授信作為信托資金的回款來(lái)源，但究其真正原因，非銀行之過(guò)，是國(guó)家的微刺激著陸太硬。
信托公司的前景主要向以下幾個(gè)方面發(fā)展：
1、以主動(dòng)管理集合信托為主，其次股權(quán)質(zhì)押融資、并購(gòu)貸款等同時(shí)進(jìn)行。
2、股權(quán)基金將成為信托公司的另一個(gè)發(fā)展方向。基金公司可以與信托公司合作，其實(shí)信托也是一種私募、一種基金模式，由于信托公司為持有金融牌照并能發(fā)行私募基金的金融機(jī)構(gòu)，在公信力上，要好過(guò)基金公司。
3、家庭信托也為另一發(fā)展方向。企業(yè)家們對(duì)于個(gè)人的財(cái)產(chǎn)分配問(wèn)題處理頗為痛苦。
案例：李嘉誠(chéng)，對(duì)其財(cái)產(chǎn)分配處理時(shí)，會(huì)考慮股權(quán)給誰(shuí)？資金給誰(shuí)？給多少才最合適？需要調(diào)整時(shí)怎么處理？此時(shí)就需要信托公司，可以根據(jù)大家族相關(guān)安排，將資金安排為現(xiàn)在逐漸給予或先將收益部分給予等方式，并可以實(shí)現(xiàn)支付給若干代人，同時(shí)可以附加條件。李嘉誠(chéng)對(duì)信托制度了解較為透徹，另一位相聲大師侯耀文若當(dāng)時(shí)通過(guò)信托制度安排其現(xiàn)金、版權(quán)、房屋等財(cái)產(chǎn)，也不會(huì)有最終的事情發(fā)生。
五、線上交流
1、股權(quán)交易中心等機(jī)構(gòu)掛牌后股權(quán)融資問(wèn)題
目前由于掛牌企業(yè)實(shí)力較小，現(xiàn)信托操作模式為可以將多家企業(yè)打包，通過(guò)一家評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)后，做成標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，在銀行間可流通，此業(yè)務(wù)模式曾于天津股權(quán)交易中心實(shí)現(xiàn)，并與石家莊股權(quán)交易中心溝通過(guò)。
2、信托公司收益、投資起步額等問(wèn)題
截止上周，信托產(chǎn)品收益率大致為10%-11%之間，具體要看企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，包括增信程度、融資額度、現(xiàn)金流量、產(chǎn)品產(chǎn)量等都存在一定的影響。
3、企業(yè)如何進(jìn)行合理避稅
企業(yè)老板為企業(yè)貸款時(shí)，個(gè)人貸款利息不能稅前抵扣，但企業(yè)老板個(gè)人將融到的資金先通過(guò)信托，信托再投給企業(yè)，無(wú)論其間利率多高，都可以在稅前抵扣，所以可實(shí)現(xiàn)合理避稅。
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