長期資本是一個國家經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的基石，是實體經(jīng)濟和資本市場發(fā)展和繁榮的基礎(chǔ)，是培育核心競爭力的物質(zhì)保障。長期資本占比高、分量重，有利于提高金融資源配置效率，降低長期資金使用成本，提高抗御金融風(fēng)險的能力，拓寬金融市場深度，推動資本市場和直接融資的發(fā)展。目前，我國長期資本十分薄弱，經(jīng)濟的“短期行為”，企業(yè)的“高負債率”使我國經(jīng)濟基礎(chǔ)很脆弱，實施“長期資本戰(zhàn)略”到了刻不容緩的地步。
20世紀(jì)80年代初，里根總統(tǒng)在美國就實施了“長期資本戰(zhàn)略”，這個戰(zhàn)略不但幫助美國走出了“滯漲”，而且推動了美國金融、科技、軍隊等國家整體實力的增強。奠定了美國長達30年經(jīng)濟繁榮的基礎(chǔ)。相反，日本在這個時期，追求成為全球貨幣大國，流動性大國，遭遇了泡沫經(jīng)濟破滅的沉重打擊。陷入“失去的二十年”的陷井。國外，正反兩方面的經(jīng)濟教育啟示我們，培育長期資本，為國家長遠利益之所需，是國家長治外安之所需。
目前，我國已經(jīng)擺脫資金短缺的困境，成為一個儲蓄過剩的國家。但資金供給結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，資金投入主要以銀行貸款和短期債權(quán)形式為主，直接融資比重過低。特別是整個社會出現(xiàn)“全民放高貸”的混亂局面，企業(yè)的債務(wù)占到GDP的130%。使我國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)懲的短期行為和高負債率的風(fēng)險。整個國家缺乏長期資本的投入。
長期資本就是股東權(quán)益加上長期負債。最近國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的基本意見》指出，要繼續(xù)推動各類長期資金入市，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動。培育長期資本，就是要大力發(fā)展直接股權(quán)投資，私募股權(quán)投資，風(fēng)險投資等多種投資方式，推動企業(yè)在多層資資本市場上市，鼓勵企業(yè)重組并購。讓企業(yè)和個人都成為上市和未上市企業(yè)的大股東或控股股東，要加快金融改革步伐，推動養(yǎng)老金與保險資金為代表的長期資金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�、基金、股票等資本存在形式，通過養(yǎng)老金制度改革，匯聚長期資本，分流銀行儲蓄，實現(xiàn)長期資金與期投資的有效對接。讓大部分企業(yè)和個人資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)資本。
推動長期資本入市的一個重要前提是不斷壯大我國專業(yè)機構(gòu)投資者隊伍，培育合格投資者，完善資本市場投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)廣大企業(yè)和個人建立價值投資理念，從高利貸的債務(wù)市場轉(zhuǎn)向以持有股份為主的多層次資本市場，推動金融結(jié)構(gòu)的變遷，不斷增添長期資本的新增量，推動長期經(jīng)濟增長。
培育長期投資還要大力鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)，形成全員創(chuàng)業(yè)、全民投資的局面，破除人們小富即安，不富也安的惰性，積極引導(dǎo)民眾摒棄依賴政府，躺在大企業(yè)懷抱掙工資的落后觀念，激發(fā)大家白手起家的闖蕩精神和人人追求財富，個個想當(dāng)老板的創(chuàng)業(yè)沖動，在全社會形成打工者向老板轉(zhuǎn)化，個體私營戶向企業(yè)家轉(zhuǎn)型，干部由官場向市場轉(zhuǎn)移的濃厚創(chuàng)業(yè)氛圍。讓更多的人由跟著別人干變?yōu)樽约侯I(lǐng)頭干，由領(lǐng)工資的工薪層變?yōu)閾碛挟a(chǎn)權(quán)的實業(yè)家。政府要構(gòu)筑全民創(chuàng)業(yè)平臺，把更多領(lǐng)域向民營資本開放，加快國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制，讓更多非公資本進入多個投資領(lǐng)域。同時，要大力培育“天使基金”，支持創(chuàng)新型科技型小微企業(yè)的發(fā)展壯大。
長期資本還包括不具備實物形態(tài)的無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、非專利技術(shù)及商譽等。培育長期資本要十分注重支持科技發(fā)展。小平同志說科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，這是被實踐證明了的一個偉大的真理，在新的歷史時期，所有有形的固定資產(chǎn)，長期投資，所有的商業(yè)模式都會臣服于科學(xué)技術(shù)。由于科技成果轉(zhuǎn)化成的各類無形資產(chǎn)是含金量更高的長期資本。要從長遠的戰(zhàn)略的高度認識科技對培育長期資本的重要作用，大力增加科技投入，培育科研隊伍，促進科研成果更多更快地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為實在的資本。
■文/資本觀察家
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